- 「AIはバブルか？」という問いは的を射ていないと見なされています。より正確な問題は、AIが多くの異なるバブルで構成されており、リスクや崩壊の時期が同じではないということです。
- AIエコシステムは、ラッパー企業（Wrapper companies）、基盤モデル（Foundation models）、インフラ（Infrastructure）の3つの層に分かれています。
- 最も崩壊しやすい層はラッパー企業です。これらはOpenAIや競合他社のAPIをラップし、インターフェースを追加して月額料金を徴収するだけのスタートアップです。
- Jasper.aiは初年度に約4,200万ドルのARR（年間経常収益）を達成しましたが、このモデルは3つの大きなリスクに直面しています。大手プラットフォームによる機能の「飲み込み」、コモディティ化、そして切り替えコストがゼロであることです。
- Microsoft、Google、SalesforceがAIを直接統合すると、ラッパー製品は一夜にして価値を失う可能性があります。
- ほとんどのラッパーは、独自のデータ、中核となるプロセス、またはユーザーをロックインする能力を持っていません。Cursorはプログラミングのワークフローに深く統合されているため、稀な例外です。
- 2025年後半から2026年にかけて、多くのラッパー企業が倒産するか、安値で売却されると予測されています。
- OpenAI、Anthropic、Mistralなどの基盤モデル層は、より強力な「技術的な堀（Moat）」を持っていますが、依然として評価額のバブルに直面しています。
- OpenAIはその例として挙げられ、インフラ投資へのコミットメントが約1兆ドルであるのに対し、予想収益は約130億ドルに過ぎません。
- 将来の競争優位性は、モデルのトレーニングだけでなく、推論の最適化、メモリ管理、トークン速度、インフラの効率性にあります。
- 2026年から2028年の期間には強力な統合が行われ、2〜3社の主要プレイヤーのみが残ると予測されています。
- インフラ層（チップ、データセンター、クラウド、メモリ、ストレージ）は、最も「バブル」ではないと見なされています。
- 2025年の世界のAI支出は6,000億ドルを超え、1兆5,000億ドルに達する可能性がありますが、インフラは長期的な価値を維持しています。
- Nvidiaの2025会計年度第3四半期の収益は約570億ドルに達し、データセンター部門だけで512億ドルを占めており、実需を反映しています。
- 「バブル崩壊」のプロセスは連鎖的に発生します。最初にラッパーが崩壊し、次に基盤モデルが統合され、インフラは調整されますが長期的に存続します。
- 開発者へのアドバイス：最大のリスクはラッパーを作ることではなく、単なるラッパーのままでいることです。ワークフロー、データ、流通チャネルを所有する必要があります。
📌 AIは単一のバブルではなく、積み重なった複数のバブルです。AIエコシステムは、ラッパー企業、基盤モデル、インフラの3つの層に分かれています。ラッパー企業は18か月以内に崩壊するリスクがあり、基盤モデル企業は2〜4年以内に統合されますが、インフラ企業は短期的な過剰があっても長期的な価値を維持します。開発者へのアドバイス：最大のリスクはラッパーを作ることではなく、単なるラッパーのままでいることです。ワークフロー、データ、流通チャネルを所有する必要があります。
