- “AI가 버블인가?”라는 질문은 핵심을 벗어난 것으로 간주됩니다. 더 정확한 문제는 AI가 서로 다른 위험과 붕괴 시점을 가진 여러 버블로 구성되어 있다는 점입니다.
- AI 생태계는 래퍼 기업(Wrapper companies), 파운데이션 모델(Foundation models), 인프라(Infrastructure)의 3개 계층으로 나뉩니다.
- 가장 붕괴하기 쉬운 계층은 래퍼 기업입니다. OpenAI나 경쟁사의 API를 포장하고 인터페이스를 추가하여 월 요금을 받는 스타트업들입니다.
- Jasper.ai는 첫해에 약 4,200만 달러의 ARR(연간 반복 수익)을 달성했지만, 이 모델은 거대 플랫폼이 기능을 “집어삼키는” 위험, 범용화(Commoditization), 전환 비용이 0이라는 세 가지 큰 위험에 직면해 있습니다.
- Microsoft, Google, Salesforce가 AI를 직접 통합하면 래퍼 제품은 하룻밤 사이에 가치를 잃을 수 있습니다.
- 대부분의 래퍼는 독점 데이터, 핵심 프로세스 또는 사용자 락인(Lock-in) 능력이 없습니다. Cursor는 프로그래밍 워크플로에 깊이 통합되어 있어 드문 예외입니다.
- 2025년 말부터 2026년까지 많은 래퍼 기업이 파산하거나 헐값에 매각될 것으로 예상됩니다.
- OpenAI, Anthropic, Mistral과 같은 파운데이션 모델 계층은 더 강력한 “기술적 해자(Moat)”를 가지고 있지만 여전히 밸류에이션 버블에 직면해 있습니다.
- OpenAI는 약 1조 달러의 인프라 투자 약정이 있는 반면 예상 수익은 약 130억 달러에 불과한 사례로 언급됩니다.
- 미래의 경쟁 우위는 모델 훈련뿐만 아니라 추론 최적화, 메모리 관리, 토큰 속도 및 인프라 효율성에 있습니다.
- 2026
2028년 기간에는 강력한 통합이 이루어져 23개의 주요 플레이어만 남을 것으로 예상됩니다. - 인프라 계층(칩, 데이터 센터, 클라우드, 메모리, 스토리지)은 “버블”이 가장 적은 것으로 간주됩니다.
- 2025년 전 세계 AI 지출은 6,000억 달러를 넘어섰고 1조 5,000억 달러에 이를 수 있지만, 인프라는 장기적인 가치를 유지합니다.
- Nvidia의 2025 회계연도 3분기 매출은 약 570억 달러에 달했으며, 데이터 센터 부문만 512억 달러를 기록하여 실제 수요를 반영했습니다.
- “버블 붕괴” 과정은 연쇄적으로 일어날 것입니다. 래퍼가 먼저 무너지고, 파운데이션 모델이 통합된 후, 인프라는 조정되지만 장기적으로 생존할 것입니다.
- 빌더를 위한 조언: 가장 큰 위험은 래퍼를 만드는 것이 아니라, 영원히 래퍼로만 남는 것입니다. 워크플로, 데이터 및 유통 채널을 소유해야 합니다.
📌 AI는 단일 버블이 아니라 여러 버블이 겹쳐진 것입니다. AI 생태계는 래퍼 기업, 파운데이션 모델, 인프라의 3개 계층으로 나뉩니다. 래퍼 기업은 18개월 내 붕괴 위험이 있고, 파운데이션 모델 기업은 2~4년 내 통합될 것이며, 인프라 기업은 단기적 과잉에도 불구하고 장기적 가치를 유지할 것입니다. 빌더를 위한 조언: 가장 큰 위험은 래퍼를 만드는 것이 아니라, 영원히 래퍼로만 남는 것입니다. 워크플로, 데이터 및 유통 채널을 소유해야 합니다.
