- Nvidia оценивается более чем в 4 трлн долларов и является ключевым производителем чипов и программного обеспечения для глобальной волны ИИ, обеспечивая инфраструктуру для таких систем, как ChatGPT.
- В 2025 году Nvidia заключила сделки на сумму не менее 125 млрд долларов, включая инвестиции 5 млрд долларов в Intel и около 100 млрд долларов в OpenAI, что способствовало беспрецедентному росту акций.
- Опасения вызывают «циклические» характеристики многих сделок, схожие с vendor financing: Nvidia инвестирует или предоставляет кредиты, чтобы клиенты могли покупать её же чипы.
- Крупнейшая сделка заключена с OpenAI: Nvidia инвестирует 10 млрд долларов в год в течение 10 лет, при этом большая часть средств возвращается на покупку чипов Nvidia.
- Сравнения с Lucent и Enron возникли из-за использования сложных финансовых структур, включая специальные проектные компании (SPV), хотя Nvidia отрицает сокрытие долгов или завышение выручки.
- Инвестор Джеймс Андерсон признаёт своё восхищение Nvidia, но считает сделки в стиле vendor financing «не слишком комфортными».
- Другие сделки в экосистеме ИИ включают: инвестиции Oracle в размере 300 млрд долларов в строительство дата-центров для OpenAI; многомиллиардные контракты OpenAI с AMD; а также CoreWeave, которая одновременно продаёт вычислительные мощности и передаёт долю в капитале OpenAI.
- OpenAI в целом делает ставку на 1,4 трлн долларов в вычислительные мощности, предполагая, что ИИ принесёт достаточную прибыль для окупаемости.
- Аналитики считают, что риск Nvidia связан не с законностью, а с устойчивостью: при замедлении роста ИИ компании может потребоваться списывать инвестиции и дебиторскую задолженность.
- Nvidia также подписала многомиллиардные соглашения с правительствами Южной Кореи, Саудовской Аравии, Италии, Франции и Германии, однако условия и реальные доходы остаются непрозрачными.
📌 Nvidia не обвиняется в мошенничестве, как Enron, но её модель роста сильно зависит от циклических AI-сделок, напоминающих vendor financing: компания инвестирует или кредитует клиентов, чтобы те покупали её же чипы, концентрируя риск на предположении о быстром буме ИИ. При таких масштабах, как 125 млрд долларов годовых сделок и 1,4 трлн долларов инвестиций в AI-инфраструктуру, будущее Nvidia зависит от того, смогут ли клиенты быстро выйти на прибыль и продолжить закупки чипов. Если ИИ не «взлетит» в соответствии с ожиданиями, доверие инвесторов и цена акций могут серьёзно пострадать.
