- “AI 是泡沫吗？”这个问题被认为没有抓住重点；更确切地说，AI 由多个不同的泡沫组成，其风险和崩溃时间各不相同。
- AI 生态系统分为三层：套壳公司（Wrapper companies）、基础模型（Foundation models）和基础设施（Infrastructure）。
- 最容易崩溃的一层是套壳公司：这些初创公司仅是包装了 OpenAI 或其竞争对手的 API，加上界面，然后收取月费。
- Jasper.ai 曾在第一年达到约 4200 万美元的年度经常性收入（ARR），但这种模式面临三大风险：被大平台增加的功能“吞噬”、商品化以及零转换成本。
- 当微软、谷歌或 Salesforce 直接集成 AI 时，套壳产品可能在一夜之间失去价值。
- 大多数套壳公司不拥有专有数据、核心流程或锁定用户的能力；Cursor 是罕见的例外，因为它深度集成到了编程工作流中。
- 预计从 2025 年底到 2026 年，许多套壳公司将破产或被抛售。
- OpenAI、Anthropic、Mistral 等基础模型层拥有更强的“技术护城河”，但仍面临估值泡沫。
- 以 OpenAI 为例，其基础设施投资承诺约为 1 万亿美元，而预计收入仅为 130 亿美元左右。
- 未来的竞争优势不仅在于模型训练，还在于推理优化、内存管理、Token 速度和基础设施效率。
- 预计 2026 年至 2028 年将出现强劲的整合，仅剩下 2-3 个主要参与者。
- 基础设施层（芯片、数据中心、云、内存、存储）被认为是“泡沫”最小的。
- 2025 年全球 AI 支出已超过 6000 亿美元，并可能达到 1.5 万亿美元，但基础设施仍保持长期价值。
- 英伟达 2025 财年第三季度的收入达到约 570 亿美元，仅数据中心业务就达 512 亿美元，反映了真实的需求。
- “泡沫破裂”过程将按顺序发生：套壳公司先崩溃，基础模型随后整合，基础设施虽有调整但长期存在。
- 给构建者的建议：最大的风险不是做套壳产品，而是永远只做套壳产品；需要掌握工作流、数据和分发渠道。
📌 AI 不是单一的泡沫，而是多个堆叠的泡沫。AI 生态系统分为三层：套壳公司、基础模型和基础设施。套壳公司面临在 18 个月内崩溃的风险，基础模型公司将在 2-4 年内整合，而基础设施公司尽管短期内可能过剩，但仍将保持长期价值。给构建者的建议：最大的风险不是做套壳产品，而是永远只做套壳产品；需要掌握工作流、数据和分发渠道。
